四大矿山继续扩产,钢厂减产箭在弦上

随着国际四大矿山三四季度增产效果逐步显现,加上钢厂亏损加剧减产在即,铁矿石市场供需矛盾不断积聚,预计后市铁矿石期货将继续向下寻底。

相关铁矿石指数振荡回落

随着“金九银十”落空,尤其钢市不断弱化,钢价再创新低,拖累相关铁矿指数在60美元/吨一线受阻并振荡回落。据我们调查,目前钢厂螺纹钢亏损50—200元/吨不等,而板材更是亏损200—400元/吨,部分钢厂已经到开始亏现金流的地步。另外,9月我国出口钢材1125万吨,再创新高,钢厂被迫通过出口来转移销售和资金压力,在一定程度上显示国内需求低迷。

不过,目前铁矿石1601基差仍维持在高位,这反映出市场对未来预期悲观,但大幅贴水也一定程度上限制下行幅度,我们预计未来铁矿石可能通过现货更大幅补跌方式来修复基差。

中长期铁矿石供应压力增加

近期,国际四大矿山相继公布三季度产量报告,除已经达产的FMG三季度产量基本持平外,其他三大矿山产量均创历史新高。同时,FMG三季度C1成本已降至16.9美元/湿吨,环比下降24%,远超市场预期,显示国际四大矿山在扩产降本方面成效显著。我们测算,四季度国际四大矿山铁矿石供应量与三季度持平或小幅增长。

2016年国际四大矿山将继续扩产,加上罗伊山、英美资源合计仍有8000万吨左右的产能增量,在铁矿石需求已经见顶的情况下,未来供应压力依然突出,市场势必会通过价格进一步下跌来“挤”出其他非主流矿山和国内中高成本矿山